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和晶科技:关于对北京环宇万维科技有限公司增

日期:2018-07-18 23:57

  智投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“深圳君智”)、宁波博悦元朔投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“元朔投资”)与北京环宇万维科技有限公司(以下简称“环宇万维”、“目标公司”)及其在册股东签署了《无锡和晶科技股份有限公司、深圳君智投资合伙企业(有限合伙)、宁波博悦元朔投资管理合伙企业(有限合伙)与无锡和晶科技股份有限公司、袁胜军、唐菲、吴阿平、北京君联顺昌投资管理合伙企业(有限合伙)、周建林、拉萨楚源投资管理有限责任公司、深圳文珊投资合伙企业(有限合伙)、王晓娟、深圳前海海润一号投资合伙企业(有限合伙)及北京环宇万维科技有限公司关于北京环宇万维科技有限公司之投资协议》,各方一致同意并确认对环宇万维的整体估值为190000万元(单位:人民币元,下同),在此基础上,公司与深圳君智、元朔投资共同出资22200万元对环宇万维进行增资,其中公司以自有资金出资10000万元,除公司外的环宇万维其他在册股东均放弃本次增资的认购权。本次交易完成后,公司将持有环宇万维48.57%的股权,仍为环宇万维的第一大股东(具体内容详见公司于2018年5月

  育一体化服务平台的战略目标,并以开放、融合的态度,在聚焦平台用户入口运营的同时,着力构建平台生态圈,通过整合优质资源提升平台整体价值。“智慧树”幼教云平台(以下简称“智慧树”)是环宇万维旗下的主要产品。本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

  对于互联网平台企业而言,快速促进用户规模的持续扩大是推动生态圈发展的核心。因此,平台企业发展初期大多采取免费、优惠、体验等策略性动作来吸引用户群体,在成功营造网络效应之后再通过有效挖掘用户的行为数据来拟定多层级价值主张和盈利模式。基于互联网企业的行业特性,处于快速成长期的互联网平台企业的估值也有别于传统企业,更多地是结合市场占有率、用户数量、日活/月活数量、盈利模式、变现能力等指标进行综合考量,也正因如此,头部企业往往拥有高估值溢价。

  首先,从智慧树的各项指标和发展阶段来看,智慧树已成为幼教领域的头部互联网企业,商业模式探索基本完成。截至目前,智慧树在服务园所的数量和覆盖率、用户数量、用户活跃度等指标方面已处于行业头部地位,2017 年,智慧树的运营数据如下:

  7 用户日均使用时长(分钟) 10.7以上智慧树的数据统计来源于第三方,国内领先的用户行为分析产品“神策( Sensors Analytics ) 平 台 。 数 据 主 要 通 过 在 客 户 端 使 用iOS/Android/JavaScript 等 SDK 进行埋点,神策的 SDK 会自动生成一个设备 ID作为用户标识,同时在服务端做类似埋点,用户用手机使用“智慧树”服务时,神策分析平台自动进行客户端与服务端的用户标识关联,统计用户行为数据。客户端用户总数按累计注册用户数计算,活跃用户数按用户访问数计算,合作幼儿园数按幼儿园核心信息录入智慧树云平台计算,活跃幼儿园数按幼儿园老师、家长登录和使用智慧树云平台计算。相关指标的释义说明如下:

  伴开始进行商业化探索,通过开发向家庭消费延伸的产品,在用户体验优先的基础上尝试硬件销售、广告与会员业务、金融服务等。2017 年度,环宇万维在广告、会员及硬件销售等领域的商业化变现模式得到了有效验证,实现营业收入

  5243.57 万元,较去年同期增长 127.39%,基本达成商业化探索的目标,广告、会员等模式逐渐进入快速增长阶段,同时不断有前期研发的新商业化项目不断上线,预计智慧树未来三年每年营收增长 3倍左右。因为互联网行业边际成本递减的特性,智慧树在不大规模扩张市场的情况下,净利润率也将随着营收的增长而增长,预计将从 2018年的接近 10%,到 2020年增长至 20%左右。

  为 17 亿元,对应月活跃用户数为 413 万;2017 年 6 月,智慧树融资 1.5 亿元,投前估值为 17.5亿元,对应月活跃用户数为 800万。本轮融资 2.22亿元,投前估值为 19亿元,月活跃用户数已经突破 1000万,商业化探索目标已基本达成。

  随着互联网教育行业的逐渐成熟,位于头部的互联网教育公司商业发展前景被资本市场一致看好。根据媒体公开信息显示,2018 年第一季度,互联网教育领域共发生两起一亿美金及以上的融资:2018 年 2 月“作业盒子”宣布完成 C轮共计 1亿美元融资,融资后公司估值超过 5亿美元,2018年 3月“一起作业”

  布代表互联网平台活跃度和用户粘性的两项数据:“周活跃渗透率”和“周人均打开次数”,根据其发布的 2018 第一季度在线教育 APP 排行榜(见下图)显示,智慧树在以衡量平台活跃度为主的指标“周活跃渗透率”为 0.2025%,以衡量用户粘性为主的指标“周人均打开次数”为 113.4次,因此,从横向比较来看,智慧树的本轮估值是合理的。